【資料圖】

天然橡膠和20號膠評論：

今日商品期貨市場漲跌互現，前期強勢的貴金屬、有色及新能源板塊跌幅較大，市場情緒不及前期。橡膠回落幅度較小，維持震蕩格局，RU05日線收跌0.44%；NR02日線收跌0.43%；技術上，天然橡膠和20號膠在60日均線上方。

橡膠供應端來看，由于11月泰國南部地區洪水導致橡膠產出不及往年同期，橡膠供應端壓力較前期有所緩解；QinRex數據顯示，2025年前11個月，泰國出口天然橡膠合計為241.9萬噸，同比降7%；1-11月，出口到中國天然橡膠合計為94.5萬噸，同比增14%。東南亞主產區四季度產量大概率維持穩中有增，階段性、區域性的產出降低對全年的產出影響或有限。

庫存方面：鋼聯數據顯示，12月26日當周青島干膠庫存為52.48萬噸，高于前一周的51.52萬噸；社會庫存數據未更新，預計社會庫存仍為累庫態勢，庫存壓力大于前期。

需求端來看，下游開工率方面，12月25日當周全鋼胎開工率61.95%，半鋼胎開工率為72.05%，全鋼胎開工率均較前一周回落，半鋼胎開工率較前一周略回升，全鋼胎、半鋼胎的開工率均不及去年同期，需求表現較平穩，未有超預期改變。

整體來看，近期盤面偏強，一方面是供給端壓力的緩解，另一方面是宏觀、原油的提振；需注意庫存壓力較大，進入累庫階段，疊加臨近假期，資金避險情緒較濃，建議節前橡膠、20號膠減倉為主，輕倉過節。風險點：其他突發因素。

長安期貨：劉娜

F3070799

Z0015395

2025年12月30日