“買入就虧損，還不能贖回”“賺一天虧兩天”“在封閉期跌了怎么辦”……近期，社交平臺上關于銀行理財產品收益波動的討論持續升溫。部分理財產品凈值近期為何出現回撤？投資者該如何應對？中國證券報記者調研發現，此次理財市場擾動主要源于12月以來債券市場的調整。業內人士普遍認為，當前債市調整屬短期現象，基本面與政策面未出現顯著利空，投資者無需過度恐慌，錨定長期價值、匹配自身需求才是理性之舉。

投資者熱議兩類話題

購買理財產品是不少投資者眼中的“穩健之選”。面對債市調整，一些投資者開始擔憂理財產品會受到影響。近期理財市場波動與12月以來長債市場調整存在一定關聯，尤其是在12月4日，30年期國債期貨主力合約單日下跌1.04%，10年期國債期貨主力合約下跌0.35%，當日債市表現一度成為市場關注的焦點。

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根據銀行業理財登記托管中心數據，截至今年三季度末，理財產品投向債券余額13.86萬億元，占總投資的40.4%。債券就像理財產品的“壓艙石”，只要債市波動，理財產品凈值就會隨之起伏。業內人士表示，債券在理財產品的資產配置中占比較高，所以此次長債調整對一些持有相關標的的理財產品沖擊較大。

記者梳理發現，投資者當下熱議的話題可歸結為兩類。

一類是投資者認為風險等級在R3及以下的產品風險較低，凈值理應持續增長，對凈值回撤缺乏心理預期。一些投資者看到產品界面顯示的“成立以來年化收益率”后心動買入，但產品并未實現歷史收益率，因而存在心理落差。

另一類是投資者急于賣掉手中業績表現不及預期的產品，卻發現目前處于封閉期或持有期內，暫不能賣出，加劇了焦慮情緒。

“近期超長債市場調整主要是由機構交易行為引起。”遠東資信研究院副院長張林解釋，臨近年末，機構或加速鎖定收益，特別是通過出售老券兌現浮盈，加上公募基金費率改革加大了被動贖回壓力，債市自身交易結構擁擠，對利空更為敏感，交易盤減持長債呈現越跌越賣的狀態。

不過，也有理財公司人士提到，經過2022年債市調整的投資者教育，當前理財投資者對產品凈值波動的容忍度已有所提升。

業內人士稱影響可控

“恐慌比波動本身更可怕。”這句話用在理財市場格外貼切。

記者在走訪工商銀行北京市西城區某網點時，向理財經理了解近期理財投資者的最新動態。一位理財經理表示：“近期市場出現一些波動，大部分客戶聽完我們的解釋都能理解，畢竟波動才是市場的常態。自己服務的投資者無明顯負反饋，暫未出現大額贖回情形。”

厘清產品特性是理性應對波動的關鍵。據上述理財經理介紹，目前理財產品可分為開放式、半開放式、封閉式三類，投資者應根據自身風險承受能力、資金需求等特征，做出適合自己的選擇。

“投資者對于開放式產品的流動性要求較高，因此這類產品的投資端多配置高流動性資產，雖然收益水平相對偏低，但凈值穩定性較強。”上述理財經理表示，所謂半開放式產品，一般是指最短持有期理財產品，持有這類產品滿一個最短期限，比如30天、90天等，即轉為開放式產品。此次市場波動引發一些投資者贖回，贖回壓力又加劇凈值負反饋，一些半開放式產品承受壓力較大。而封閉式產品有固定到期日，運作期內無法申贖，負債端壓力較小。

業內人士普遍認為，當前債市調整大概率是“短期陣痛”，整體影響可控。

張林表示，目前銀行理財資產結構保持優化，整體抗風險能力有所增強，考慮到當前經濟基本面和宏觀政策面均不支持債市出現顯著波動，隨著交易擁擠狀態改善，超長債繼續下跌的壓力將得到緩解。此次調整或影響配置長債較多的產品，但引發系統性贖回潮的風險較低。

工銀理財認為，債市已小幅企穩，在“資產荒”背景下，機構配置需求依然強勁，當前點位的配置價值正在凸顯。在短期內，債市或呈現震蕩格局，中長期不必過度悲觀。

對于普通投資者而言，張林建議，不必因為二級市場短期波動而“追漲殺跌”，這會加劇機構越賣越跌、越跌越賣的負向循環。長期持有有助于平抑波動，對于凈值的短期回撤不必恐慌。后續投資者可考慮通過定投等方式少量、分期配置，以平滑風險與成本。