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近期，興銀金融資產投資有限公司、信銀金融資產投資有限公司、招銀金融資產投資有限公司相繼獲準開業，標志著首批3家全國性股份制銀行金融資產投資公司（AIC）至此全部獲準開業。根據公告，招銀金投的注冊資本為150億元，其余2家注冊資本均為100億元。

早在2017年，中國工商銀行、中國農業銀行、中國銀行、中國建設銀行、交通銀行就已相繼設立各自的AIC，但此后幾年，AIC牌照一直再無新增。直至今年3月份，國家金融監督管理總局發布《關于進一步擴大金融資產投資公司股權投資試點的通知》，支持符合條件的商業銀行發起設立AIC。政策引導下，興業銀行、中信銀行、招商銀行這3家股份制銀行和中國郵政儲蓄銀行均于今年獲批籌建AIC。至此，我國銀行系AIC總數擴容至9家。

上海金融與發展實驗室首席專家曾剛表示，AIC最初的職能是市場化債轉股，堪稱銀行體系內的“風險隔離墻”和“資產重組專家”，專門負責把銀行或企業的債權轉化為股權，以此降低企業杠桿率，化解金融風險。隨著政策演進，AIC的職能逐漸拓展，成為股權投資的主力軍，特別是近期政策擴容后，其直接股權投資的范圍和力度都顯著提升。

近期獲批開業的3家股份制銀行AIC與國有大行AIC相比，既有共性特征，也存在差異。清華大學國家金融研究院院長田軒分析指出，兩者的共同點主要體現在核心功能一致、監管框架統一、政策導向一致、運作模式相似；而不同點則主要體現在股東背景與資源稟賦、資本規模、區域布局等方面。

具體來看，國有大行AIC依托龐大的資產規模、全國性網點布局和政策性業務經驗，在服務大型國企、央企債轉股項目上具備優勢；而股份制銀行AIC資本規模整體略低于國有大行AIC，初期聚焦領域更為集中，側重于服務民營和創新型中小企業。此外，國有大行AIC早期多參與國家重點領域的“降杠桿”項目，交易結構偏向標準化；而股份制銀行AIC受母行市場化基因影響，更注重業務創新，傾向于在新興產業、混合所有制改革項目中探索靈活交易模式，服務對象更下沉。

這一批AIC的集中開業，將為實體經濟發展與金融市場穩定帶來多重積極影響。田軒認為，AIC的入局對企業轉型升級和高質量發展具有顯著推動作用。AIC通過債轉股等方式，直接減輕了企業的債務負擔，能夠促進企業進行技術研發、產品創新等，重點支持專精特新企業和科技型中小企業發展。而且，AIC的介入可以通過市場化、法治化的方式，對存在債務困境的企業進行重組和盤活，降低不良資產的比例，從而有效化解潛在的金融風險。

“但AIC后續發展也面臨著嚴峻的風險挑戰。”曾剛提醒，首先是投貸文化沖突，銀行傳統信貸偏好低風險、重抵押，而股權投資則是高風險、看未來，AIC團隊若不能擺脫母行的“信貸思維”束縛，將難以在風險投資領域立足；其次是退出渠道不暢，相較于貸款的到期還本，股權投資的流動性較差，在首次公開募股（IPO）節奏放緩的當下，如何通過并購、S基金等多元化方式實現資金退出，是AIC面臨的現實難題；最后是風險隔離失效，必須建立嚴格的防火墻，防止AIC的投資風險向母行信貸體系傳染，避免出現為了掩蓋信貸風險而進行虛假股權投資的監管套利行為。（本報記者 勾明揚）